北京时间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特(tè议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子)和(hé)他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会(huì)谈到(dào)中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为(wèi)更(gèng)好的(de)国(guó)家，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前(qián)，他也曾(céng)多次(cì)公开(kāi)表示(shì)十(shí)分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕(rào)中国公司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为(wèi)董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便(biàn)宜(yí)的(de)价(jià)格买到一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收(shōu)益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家(jiā)上(shàng)市公司进行了梳(shū)理，选出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收(shōu)益(yì)率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财(cái)经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对(duì)公司的价值判断而(ér)不是价格(gé)判断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益(yì)率来看，排(pái)名第(dì)一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均(jūn)值(zhí)偏(piān)低(dī)的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押(yā)注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持有33年的(de)百年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行(xíng)业(yè)筛选，还(hái)对(duì)海天味业等这类之前(qián)商品信誉受过(guò)不(bù)良影响(xiǎng)的议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料(liào)行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实(shí)际上(shàng)，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露(lù)杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛(shāi)选出(chū)相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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