财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡(dàn)旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天(tiān)历来是啤酒(jiǔ)企业的(de)“兵家必争之地”，而(ér)年内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度(dù)上助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近(jìn)74倍的(de)同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒(jiǔ)的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单季(jì)度(dù)营(yíng)收突破百亿元。但包(bāo)括百威亚(yà)太、兰(lán)州黄(huáng)河和西藏发展在内的外(wài)资(zī)系啤酒公司基(jī)本面仍(réng)然堪(kān)忧(yōu)，业(yè)绩下(xià)滑或亏损，本土(tǔ)与外资(zī)两(liǎng)大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹(mǒ)亮色。民(mín)生证(zhèng)券王言海5月8日发布的研报指出，2022年(nián)啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年同期(qī)明显提(tí)速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势(shì)区域持续(xù)扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明(míng)显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强争(zhēng)霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华润啤(pí)酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者总(zǒng)市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒股价(jià)跌(diē)近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上(shàng)世纪(jì)80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京(jīng)、上海(hǎi)的(de)力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河、重庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂(guì)林(lín)的(de)漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每(měi)座城市都拥有自己(jǐ)的啤酒(jiǔ)厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山(shān)山4月24日发(fā)布的保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思研报(bào)罗列五(wǔ)大巨头的具体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升(shēng)后(hòu)头部(bù)企业(yè)将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出(chū)，如果“大鱼吃大(dà)鱼(yú)”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼长，持续多年的(de)“五(wǔ)强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和(hé)百威(wēi)英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上来，形成(chéng)1+3的(de)主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外资啤(pí)酒在中国市场(chǎng)颓势明显，百威(wēi)英博销量(liàng)下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比(bǐ)下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增(zēng)长将(jiāng)低于去年的水(shuǐ)平，研报指出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在(zài)华运营啤酒资(zī)产(chǎn)唯一平台，并将(jiāng)乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤(pí)酒在中国多(duō)个地区的销(xiāo)售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价 占(zhàn)据高端如同坐(zuò)拥印(yìn)钞机(jī)？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行业的业(yè)绩增(zēng)长(zhǎng)，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由(yóu)外(wài)资啤酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌牢(láo)牢(láo)掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子(zi)，现在已(yǐ)经很难(nán)见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，啤(pí)酒行业(yè)处于产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为(wèi)影(yǐng)响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较强，进入(rù)存量竞争时代(dài)后，企业(yè)为向高端化转(zhuǎn)型已(yǐ)多次(cì)实施提价(jià)举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费场景恢复将(jiāng)加(jiā)速各(gè)啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或(huò)不弱于成本(běn)催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性(xìng)的提(tí)价，近几年时(shí)有发(fā)生。啤酒提价涨幅、频(pín)次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯等主流(liú)厂商纷纷提价，中高(gāo)低档均有所涉及(jí)。勇闯(chuǎng)天涯(yá)出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市场的产品(pǐn)价格稳(wěn)定在(zài)3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价(jià)格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了继续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档(dàng)高(gāo)端(duān)齐发(fā)力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在(zài)2020年率(lǜ)先推出(chū)“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产(chǎn)品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最(zuì)高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振(zhèn)4月(yuè)29日发布的研报指出，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当(dāng)。产品端(duān)方面，公司在坚持纯(chún)生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档(dàng)崂(láo)山品牌占比，并(bìng)借助(zhù)桶(tǒng)啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动(dòng)整体产(chǎn)品结(jié)构持续(xù)升级。随着23年现饮场景(jǐng)全(quán)面复苏叠加去年Q2以(yǐ)来(lái)低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将维(wéi)持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如(rú)虎添(tiān)翼 但目前主要(yào)销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立于(yú)荷(hé)兰的喜力(lì)，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连续多(duō)年跻(jī)身世界500强榜单。而收(shōu)购方(fāng)华(huá)润啤酒，满打满算(suàn)也(yě)才30岁，借此拓(tuò)展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及(jí)超(chāo)高(gāo)端产品仅占其收(shōu)入(rù)占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占比达47%，表明(míng)目(mù)前市场更加认可(kě)、熟悉其经济型(xíng)产品如(rú)勇(yǒng)闯天涯等，但对其高端产品认知度(dù)或接受(shòu)度相对偏低。公(gōng)司提价空(kōng)间较大，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)京(jīng)啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助(zhù)U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大(dà)哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在。不(bù)仅销售范围收缩不(bù)少，被雪(xuě)花和青(qīng)岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业(yè)额甚至被重(zhòng)庆啤(pí)酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今(jīn)年一(yī)季度延续(xù)高增(zēng)，净利(lì)同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及(jí)旗下燕京酒(jiǔ)號(hào)社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新(xīn)零售业态(tài)的落(luò)地生根。中邮证(zhèng)券分析师(shī)蔡雪昱(yù)4月21日研(yán)报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量同增约50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势能持续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点(diǎn)评称，改(gǎi)革红利释放正(zhèng)处起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成(chéng)本(běn)优化之下，公(gōng)司(sī)业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝(lán)海(hǎi)市(shì)场，拥(yōng)有巨大发(fā)展潜力及(jí)空间，且目前(qián)行业格局未定(dìng)，企业拥(yōng)有(yǒu)弯道超车机会；基于精酿啤(pí)酒多元风味发展趋势，产品风味及应(yīng)用(yòng)场景布局多元化(huà)企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展(zhǎn)趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力(lì)保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思，并有望成为(wèi)行业新(xīn)引领者。

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