财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市(shì)场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考(kǎ张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛o)债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yu张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛án)会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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