随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投(凶猛的意思是什么 凶猛的近义词tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了凶猛的意思是什么 凶猛的近义词(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前(qián)的(de)生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止(z凶猛的意思是什么 凶猛的近义词hǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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