北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问题(tí)不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xi悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么ǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次(cì)世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们(men)走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的(de)技(jì)术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有长期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了(le)一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(s悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么hí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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