“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可(kě)以看(kàn)到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市(shì)场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是(shì)60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官(guān)方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计(jì)国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的(de)市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要(yào)更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近(jìn)期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可能(néng)出现的美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在(zài)翘首等(děng)待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意(yì)义大(dà)于(yú)经济(jì)意(yì)义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量(liàng)其实(shí)占到相(xiāng)当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基苏州是几线城市呢本(běn)面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的(de)数(shù)量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点(diǎ苏州是几线城市呢n)仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要(yào)在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺激(jī)有效的去库和(hé)资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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