金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资(zī)规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上(shàng)月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的政(zhè五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ng)策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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