上市(shì)公(gōng)司退市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连(lián)带着可(kě)转债一起退(tuì)市(shì)却是个新鲜(xiān)事(shì)。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交(jiāo)易日低(dī)于1元，触及退市指标，公(gōng)司股票(piào)及其可(kě)转债被终止上市，搜特转债或成为首(shǒu)只(zhǐ)因正股退市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转债(zhài)已进入退市整(zhěng)理期，引(yǐn)发投资者对(duì)可转债信用(yòng)风险的(de)担忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌(diē)时(shí)有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻(gōng)退可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在(zài)可转债30多年发展中(zhōng)，此前(qián)一直未出(chū)现因正股退市而退市的(de)情况(kuàng)，也(yě)未(wèi)发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债(zhài)等的(de)退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债信用风(fēng)险浮出(chū)水(shuǐ)面。虽说可(kě)转债退市后(hòu)，依(yī)然可以执行赎回和回售等条款，但由于大多(duō)数上市公司是因经营不(bù)善导致退市，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的可能性较(jiào)大(dà)。而如果启动破产重整，公司发(fā)行的可(kě)转债划归为普通(tōng)债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市(shì)，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市并非完全(quán)出(chū)乎(hū)意料，早已(yǐ)在相关规则(zé)中(zhōng)埋下了(le)“伏笔(bǐ)”。根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所上市规则，上市公司股票被终止上市(shì)的，其发行的可转债(zhài)及其他(tā)衍生品种(zhǒng)应当终(zhōng)止上市。过去A股退市难、退市(shì)少，成就了可转债30多年(nián)零退市、零违约(yuē)的(de)“神话”。随着(zhe)全(quán)面(miàn)注册制(zhì)改革(gé)的持续推进，市场优胜劣汰(tài)加快悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词，常(cháng)态化退市(shì)机制正在形成(chéng)，以上市股(gǔ)为锚的可(kě)转债也跟着出(chū)清，违约风(fēng)险(xiǎn)随(suí)之(zhī)上升。退市，或将成(chéng)为(wèi)可转债市(shì)场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在改变(biàn)，投资者没有理由一成(chéng)不变，是时(shí)候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择债券时，要理(lǐ)性(xìng)评估正(zhèng)股(gǔ)基(jī)本面、成长性、估(gū)值水平(píng)以及发债公司偿债能力等，防(fáng)范债(zhài)券(quàn)退市(shì)、违约风险；在取(qǔ)舍标的(de)时，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的标的(de)，而选择正股经营(yíng)效益良好、估值合(hé)理且随市场下跌估(gū)值出现压缩的(de)标的。并密(mì)切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结(jié)构，学会在市场波动(dò悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ng)中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可转债的(de)退(tuì)市处理(lǐ)还有不少空白和(hé)盲点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如(rú)，可进(jìn)一步(bù)明(míng)确可转债在(zài)退市后是否仍存在交易可(kě)能、是(shì)否还拥有(yǒu)转股功能等(děng)。同时(shí)，应(yīng)加强(qiáng)对可(kě)转债的风险防控，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可(kě)考虑提高担保资(zī)产与回售(shòu)条(tiáo)款等相关(guān)要求，适(shì)当(dāng)提(tí)升(shēng)准入门槛，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎来(lái)全方(fāng)位、根本性的变化。悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词过去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通(tōng)了(le)，一些规则制度上的(de)短(duǎn)板不能视而不见了。各市场参与主体(tǐ)还(hái)需(xū)顺时应势，调(diào)整(zhěng)包括可转债在(zài)内的投资方法，完善配套制度，提(tí)升风险意(yì)识，共促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词