“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，20斤是几kg 20斤是多少磅如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出(chū)口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　20斤是几kg 20斤是多少磅一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要来自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我们(men)认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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