昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基错一个题就往阴里装一支笔本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(ch错一个题就往阴里装一支笔í)续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期错一个题就往阴里装一支笔(qī)来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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