财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年(nián)其实(shí)没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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