金融界(jiè)5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多数下(xià)跌，沪(hù)银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数(shù)据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出(chū)生产物资(zī)通(tōng)胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前(qián)发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一方面，此前(qián)加(jiā)息结束乃至降(jiàng)息(xī)已然(rán)成为一(yī)种共识，因(yīn)此本周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息结束到降息(xī)周期开(kāi)启，仍有近(jìn)一个季度的(de)时(shí)间，在此(cǐ)期间将面(miàn)临经济(jì)和政策的不确定性(xìng)，贵(guì)金属部分回吐前(qián)期(qī)超涨(zhǎng)的幅度(dù)。另(lìng)一方面(miàn)，上周初(chū)请失业(yè)金人(rén)数升(shēng)至2021年以俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米来的最高(gāo)水平，劳动(dòng)力市场正在降温。同(tóng)时国内社融(róng)超预期下滑，白银因工(gōng)业属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌(diē)，在情绪修(xiū)复之前(qián)难言(yán)企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色(sè)金属走势(shì)拖累 白银(yín)如期大幅调(diào)整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期(qī)角度出发(fā)，有(yǒu)色金属将会走(zǒu)弱，白银连(lián)续上涨后(hòu)会面(miàn)临调(diào)整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退预期将(jiāng)会继续影响有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美联储(chǔ)政策(cè)转向宽松预期以及(jí)经(jīng)济风险依然利(lì)好贵金属(shǔ)，但是美元指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金属(s俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米hǔ)承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属(shǔ)大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白(bái)银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)大幅回(huí)落等(děng)因素综合(hé)影响(xiǎng)下，白银(yín)高位回落，下(xià)方仍有(yǒu)一定的空(kōng)间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破(pò)该(gāi)位置将会(huì)测试23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低(dī)位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美联(lián)储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美(měi)元(yuán)美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继(jì)续关注调(diào)整行情；后续政(zhèng)策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行(xíng)业风(fēng)险与债(zhài)务上(shàng)限风(fēng)险、央行购金持续(xù)等(děng)宏观因素下(xià)，黄(huáng)金将会(huì)不断刷(shuā)新历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低(dī)做多配(pèi)置依然是核心建议(yì)。

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