随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)。

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