“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

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　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国(guó)家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额(é)，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点存在较(jiào)大的不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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