一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元-绿茶通用站群

一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式(shì)之(zhī)一(yī)：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包括能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之(zhī)二(èr)：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为(wèi)国家战略，相关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下(xià)游需求基(jī)本集(jí)中(zhōng)在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受(shòu)益(yì)于人(rén)民币(bì)升值的宏观一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当(dāng)前(qián)我们建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行业调整和(hé)产(chǎn)能过(guò)剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求(qiú)正在增(zēng)长(zhǎng)，带(dài)来包括(kuò)化(huà)学(xué)品(pǐn)船与成品(pǐn)油(yóu)轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产能优化(huà)之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳健性(xìng)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高(gāo)分红比例以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连(lián)续三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低(dī)位置，修复空间较大(dà)。