随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置(zhì)比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对(duì)今年全年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格(gé)的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等(děng)偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择(zé)那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(p送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由èi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各(gè)个(gè)领域(yù)的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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