5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓(cāng)标的在(zài)总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号(hào)重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了(le)相关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增(zēng)持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已经收了(le)很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再(zài)度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难(n霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊án)言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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