5月迎来(lái)开(kāi)门红，A股成交额连续20日(rì)保持在(zài)1万(wàn)亿以上，市场对于人工(gōng)智(zhì)能、消费、新能源(yuán)等板块看法分歧(qí)较大，截至5月(yuè)4日(rì)，已有多(duō)家券商发布了(le)5月金股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银行关注(zhù)度提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只金(jīn)股，从行业来看，机械设备行业板块暂(zàn)时是5月机构人(rén)气最高的板块，占比(bǐ)接近1成(chéng)，银行板块罕见出(chū)现多只金股，两者一定(dìng)程(chéng)度(dù)与中特估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块(kuài)关注度提升最为(wèi)明显，计(jì)算机板块关(guān)注(zhù)度则(zé)快速下降，这也与4月份行(xíng)情走势相互印证，传媒板块率(lǜ)先突破，可(kě)能会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤和五一旅游市场(chǎng)的(de)火爆有关。

　　从各家券商推荐的金(jīn)股标的集(jí)中度(dù)来看，150多只金(jīn)股中，有(yǒu)22只金股同时被2家(jiā)及以上的机构(gòu)共(gòng)同推荐。其中三只传(chuán)媒股(gǔ)同时获(huò)得3家以上(shàng)机(jī)构推(tuī)荐，分(fēn)别是(shì)三七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受关(guān)注的逻辑也主要(yào)是两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复(fù)苏，2.版号放开后，新产品(pǐn)（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股(gǔ)成(chéng)绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看(kàn)4月(yuè)金股策略表(biǎo)现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电(diàn)子贡献其中(zhōng)绝大多数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的收益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来看，34家券商(shāng)中仅11家券商(shāng)金股策略(lüè)盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期(qī)，主要与大盘(pán)行情的撕(sī)裂(liè)有关。

　　这种极(jí)端行情的演绎体现(xiàn)在热门金(jīn)股上(shàng)则表现为“全军覆没”，8只同时获(huò)得4家机构的金股中仅宁(níng)德(dé)时代涨(zhǎng)幅为正，腾(téng)讯(xùn)控股、泸州老窖则(zé)出现了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别品城、精测电子涨幅(fú)超过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的(de)金股。

　　三(sān)、5月行情(qíng)怎么走？机构多数持保守看法

　　各大券商(shāng)对五月份(fèn)的(de)投资(zī)方向做(zuò)了预判，综合多家观点，券商们对五月的大(dà)盘的(de)看法比较保(bǎo)守，建议(yì)多看少动，推(tuī)荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军工(gōng)，对地产股的走势机构有(yǒu)分歧(qí)，区域规划、券(quàn)商(shāng)、沪港通(tōng)、个股期权则因(yīn)有(yǒu)事件(jiàn)驱(qū)动(dòng)所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股(gǔ)票投资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月到10月股票(piào)市场(chǎng)的相对弱势(shì)。这(zhè)有悖于现代投资理(lǐ)论，但(dàn)又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，我们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四(sì)年中仅2013年全A指数在5月出现(xiàn)上(shàng)涨(zhǎng)，其他年(nián)份均现下跌(diē)。如果统计5、6两个月的(de)市场表(biǎo)现，则四年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略(lüè)表示经济(jì)的微刺激(包(bāo)括重大(dà)项目的陆续推出(chū)和开工)不会(huì)停(tíng)止;同时，管理层对信用风(fēng)险及(jí)资产(chǎn)价格风险的(de)容忍度正在(zài)降低，但在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀继续(xù)低(dī)位(wèi)徘徊的经济周(zhōu)期格局(jú)下，只托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市场(chǎng)有底无高度的(de)现状(zhuàng)。

　　申(shēn)万(wàn)策略认为(wèi)市场依然维持震荡格(gé)局，长期看二(èr)级市场估值体系(xì)国际化是趋(qū)势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把反(fǎn)弹，国企改革(gé)红(hóng)利释放非(fēi)常值(zhí)得期待。

　　招商(shāng)策(cè)略判断在去(qù)杠杆的背景(jǐng)下(xià)，要么减少负(fù)债，要(yào)么(me)增加(jiā)资本，减负债会(huì)带来经济收缩压力(lì)，增资本(běn)会带来股票(piào)供(gōng)给压力，市场尚(shàng)未走出这种被动局面的(de)影(yǐng)响。PMI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)经济下(xià)行压力暂时有所缓(huǎn)和，但尚无法(fǎ)期望(wàng)经济(jì)会出现(xiàn)持续或者大幅改善(shàn);资(zī)金利率的回落(luò)是(shì)衰(shuāi)退(tuì)性的，不(bù)意味着流动性出现主动式改善(shàn);风险偏好(hǎo)受刚性兑付打破预期影(yǐng)响仍难以(yǐ)出现改(gǎi)善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体(tǐ)上(shàng)仍维持二(èr)季度投资策略观(guān)点(diǎn)，谨慎为上(shàng)，保持低仓位;相对(duì)来说，中盘股如医药、家电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等业绩(jì)增长(zhǎng)确定性高(gāo)、估值不高，可以有(yǒu)相对收(shōu)益。(关键词：医(yī)药(yào)、食品(pǐn)饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场环境(jìng)，一些积极因(yīn)素正出现，将(jiāng)给市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维仍(réng)在(zài)，悲观预期(qī)或修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮(liàng)点望提振市场情绪(xù)。从管理层的(de)政策取向来看(kàn)，短期打破概率偏低，震荡市特(tè)征(zhēng)没变。短(duǎn)期市场下跌后(hòu)5月(yuè)有些(xiē)积极因素出现，建议(yì)备战回(huí)调后的(de)反弹。

　　中信策略分(fēn)析称，首先(xiān)，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继续;其次，前期小批多次的微刺激下，市(shì)场对短(duǎn)期经济预(yù)期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以对冲(chōng)来自房地产(chǎn)等领域带来的经济下行动(dòng)能，基本(běn)面预期很有(yǒu)可能下修;再次，改革和结(jié)构调整依然(rán)是(shì)政(zhèng)策主要目(mù)标，政(zhèng)府(fǔ)不托底，政(zhèng)策不全面放(fàng)松的情况下(xià)，房地产风险发(fā)酵(jiào)，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有不利影(yǐng)响。监管部门的维稳措施亦难以改变基本面弱平(píng)衡向下打破的(de)趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续(xù)维持弱势下跌格局(jú)。

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