近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了(le)市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦(j丁二醇和丙二醇是不是酒精iāo)炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿事丁二醇和丙二醇是不是酒精故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的(de)经济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供需(xū)压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走丁二醇和丙二醇是不是酒精(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估(gū)值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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