近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文(wén)化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类(lèi)型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克guó)内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样，而在(zài)该(gāi)领域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于(yú)这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思(sī)的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军形象等严肃话题(tí)，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的(de)业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频(pín)节目，可以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公司(sī)百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克一家(jiā)独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高(gāo)速(sù)增长的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发(fā)展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在于(yú)，资(zī)本(běn)的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可(kě)复制性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却(què)具有巨(jù)大的不确定性(xìng)和不可(kě)复(fù)制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱(bào)监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的(de)可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的其(qí)余(yú)行(xíng)业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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