一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么)份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的(de特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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