在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金(jīn)经(jīng)理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗退做准(zhǔn)备(bèi)而采(cǎi)取防御(yù)措(cuò)施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗济衰退将从第(dì)三季(jì)度开(kāi)始。

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