“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南(早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国(guó)向各国出(chū)口的(de)数据(jù)存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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