5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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