金融界4月26日(rì)消息(xī) 国内(nèi)期货市场早盘收盘，商(shāng)品期货跌多(duō)涨少(shǎo)，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低(dī)硫燃(rán)料油、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅方面(miàn)，豆二、纯碱、菜粕(pò)、白糖涨超(chāo)1％。

日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国"BORDER-TOP-COLOR: #000000; BORDER-TOP-WIDTH: 1px" border="1" alt="图片0" src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/20230426113828225.png">

　　南(nán)华期货：纯碱向下看胆量 向上无(wú)驱动 玻璃行(xíng)情(qíng)波动较大(dà)

　　短期SA属于估值合适做多但是驱动有限的阶段。前期我们做空纯碱的(de)原因在于4月(yuè)偏(piān)宽松(sōng)的预期下，存在(zài)累库和订单下滑导致的现货价格下降，近几周现货也基本兑现，期(qī)货(huò)重心下移(yí)。从(cóng)09可能的向上驱(qū)动来看，检修(xiū)、可流通(tōng)现货、投产延(yán)迟这三点可能(néng)会构(gòu)成反弹(dàn)的驱动(dòng)。而目前来看，投(tóu)产(chǎn)的(de)变(biàn)数预计不(bù)大；中游库存(cún)偏低，但是(shì)现货(huò)反馈并(bìng)不存(cún)在缺(quē)货(huò)迹象，基差表现同样偏弱(ruò)；因此09反弹(dàn)的驱动依旧是等(děng)待检修的(de)兑现造(zào)成现货的趋紧反馈(kuì)，短期确难(nán)见得。策略上，SA现货(huò)存(cún)在(zài)企(qǐ)稳(wěn)的迹(jì)象，但(dàn)是驱动依旧(jiù)是等(děng)待检修兑现，可选(xuǎn)择9-1正套的方(fāng)式入场，等待驱(qū)动。

　　从3-4月的(de)需求(qiú)来(lái)看，玻璃的表现环(huán)比和同比上都是(shì)相当出类拔萃(cuì)，日(rì)均水(shuǐ)平持平去年8月份(fèn日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)和2021年旺季(jì)的水平，而这一(yī)点和下游反馈和实际地产的表现并(bìng)不匹配。同时，我们观(guān)察到下游原(yuán)片库(kù)存基本补至2022年(nián)年初水(shuǐ)平；进入五月，我们还是得考虑梅雨季的(de)因素，往(wǎng)年(nián)下(xià)游存在压缩原片库存的(de)可能性。但是从(cóng)近期的现货反馈来看，各家玻璃厂继续上调(diào)现货价格，产销维持(chí)在(zài)较(jiào)高水平(píng)，因此近月确实难以出现回撤，总体还是正套思路。

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