财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债的(de)持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个(gè)区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今反函数常用公式大全，反函数运算公式年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失(s反函数常用公式大全，反函数运算公式hī)，其中有(yǒu)40亿美(měi)反函数常用公式大全，反函数运算公式元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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