财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权(q厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积uán)人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地(dì)区是(shì)否发生了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的(de)CDS名(míng)义(yì)总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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