大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议浴资都包括什么 浴资是门票吗指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层(céng)面实(shí)现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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