5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷(dài)款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行自iphone12换电池多少钱身(shēn)也(yě)有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调iphone12换电池多少钱整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客(kè)户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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