随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平(píng)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(l大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么e)一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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