用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度(dù)报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完(wá仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了n)全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却(què)还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发(fā)展(z仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了hǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应(yīng)了(le)其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的(de)情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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