周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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