一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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