当前(qián)，市(shì)场投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基(吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继(jì)续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖(xiù)时(shí)发出了债(zhài)务违约可(kě)能期(qī)限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议案(àn)在众议院以微弱优势(shì)得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现(xiàn)的(de)缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够措施(shī)去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未来将对资(zī)产(chǎn)超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高(gāo)的(de)银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提(tí)款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能(néng)源部(bù)仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护(hù)美(měi)国(guó)经济(jì)和安全利(lì)益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售(shòu)，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力(lì)转(zhuǎn)换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌>

　　记(jì)者了(le)解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需(xū)数据(jù)偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库(kù)存环(huán)比可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要(yào)在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担忧情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦(bāng)债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期(qī)较差经(jīng)济数据(jù)带来(lái)的美国(guó)经济低迷(mí)及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计(jì)还需要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂(zhī)是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩(kuò)。

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