本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去(qù)3个(gè)月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国(guó)股票(piào)评级(jí)从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观测器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个(gè)月(yuè)收缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，其(qí)实(shí)际(jì)存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频(pín)现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招行(xíng)等承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓(tuí)势，一是二简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪者虎(hǔ)年(nián)最后3个月(yuè)股价大(dà)涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)连阳。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三(sān)市A股的市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是(shì)国家资本(běn)新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股(gǔ)的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵(guì)州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的财(cái)富(fù)记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开序幕。简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪p>

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上(shàng)涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时(shí)上(shàng)涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截(jié)至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题(tí)的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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