金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署经中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经达(dá)成即视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获(huò)得(dé)场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和(hé)境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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