芦哲 首席(xí)宏观(guān)经济学(xué)家(jiā)

　　占烁 联(lián)系人

　　投资(zī)要点

　　·核心观点:我(wǒ)们将影响(xiǎng)青年失业(yè)率的因(yīn)素拆(chāi)解为三方面：①青年(nián)失业人(rén)口，②青年总(zǒng)人(rén)口，③劳动(dòng)参与率(lǜ)，失业(yè)率(lǜ)=失业人口/（总(zǒng)人口×劳动参与(yǔ)率(lǜ)）。通过三(sān)因素框架，我(wǒ)们发现16-24岁失业(yè)人(rén)口(kǒu)的(de)增加不能(néng)完(wán)全解释青年(nián)失业率的上升(shēng)，更重(zhòng)要(yào)却(què)被忽视(shì)的因素是(shì)青年(nián)人口和劳(láo)动参与率下降，带来16-24岁劳动力减少，从(cóng)分(fēn)母端大幅推高青年失业率。假(jiǎ)如今(jīn)年3月分母端(duān)的青(qīng)年劳(láo)动力与2020年持平，新(xīn)增约132万青年失业人口只能将(jiāng)失业率拉升(shēng)至(zhì)16.2％，但实际(jì)青年失业率(lǜ)却高(gāo)达19.6％。我们认为，失业人口会随(suí)着经济(jì)复(fù)苏而减(jiǎn)少，但青年劳动力(lì)的下(xià)降可能成为就业“疤痕(hén)效(xiào)应(yīng)”的长(zhǎng)期来(lái)源，抬(tái)高(gāo)青年失业(yè)率中枢(shū)。

　　·青年失(shī)业(yè)率的三(sān)因素(sù)框架：（1）失(shī)业(yè)率=失(shī)业人口(kǒu)/劳动力(lì)=失业(yè)人口/（总(zǒng)人口×劳动参与率），据此可将(jiāng)青年失业率拆解为青年失业人口、总人口、劳动参与(yǔ)率三个因素。

　　·（2）失业率上升未必来自失(shī)业(yè)增(zēng)加，不要忽(hū)略(lüè)分母，劳动力的下降(jiàng)，也是抬高失(shī)业率(lǜ)的重要原(yuán)因。2010-2020年，青年失业人口只增(zēng)加4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大(dà)幅提高3.8个点。

　　·分子端的青年失业人口：（1）从总量来看，当前城镇青年就业人数约为2587万人，失(shī)业人数632万(wàn)人，比去年(nián)4月增加(jiā)约(yuē)70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近(jìn)7成青年(nián)失业者是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育程度(dù)来看，三分之二的青年失(shī)业人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变化(huà)较(jiào)大(dà)，呈现出从制造到(dào)服务、知(zhī)识(shí)密(mì)集(jí)程度由(yóu)低到(dào)高(gāo)两个(gè)特(tè)点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的青年就业人(rén)口，2020年大幅降至(zhì)25.4％，流(liú)出的青年就(jiù)业(yè)主要转向(xiàng)服务业。以(yǐ)受教育年限作(zuò)为维度，青(qīng)年(nián)就业从知识(shí)密集程(chéng)度较低的行业流向(xiàng)较高(gāo)行业(yè)，但是知识密集型(xíng)行业的青(qīng)年失业情况(kuàng)比整体失业更严(yán)峻。

　　·（5）服(fú)务业复苏分化或是一季度青(qīng)年失业(yè)人口仍增(zēng)加的原因。经济复苏的主(zhǔ)力是(shì)知(zhī)识密(mì)集程度较(jiào)低的餐饮(yǐn)、零售等(děng)服务业，而知识(shí)密集(jí)程(chéng)度较(jiào)高的生产性服(fú)务业复苏较慢，服务业(yè)就业复苏结构的分化，带来青年就业和25-59岁就(jiù)业的(de)分化。

　　·分母端(duān)的青年劳动力：（1）青年人口：出生人口与乡村迁入均(jūn)在(zài)减少。2010-2020年(nián)青年劳动力对应的出(chū)生人口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。另外(wài)，我(wǒ)国农村(cūn)向城镇的人口转移也在减速，新增城镇(zhèn)人口从十三五期间（2016-2020年(nián)）的2184万(wàn)人(rén)，减至2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年劳动参与率出(chū)现超预期(qī)下降。2010-2020年青(qīng)年(nián)劳动参与率(lǜ)下降6.7个点(diǎn)，但疫情以来仅仅三年，已经下降7.1个点。近三年青年劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)的下降(jiàng)主要有三方面原因(yīn)：一是16-24岁在校生大幅增加493万；二是部分(fēn)群体因就业形势恶化而(ér)退(tuì)出(chū)劳动市场(chǎng)；三(sān)是就业观念的变化导致初(chū)次进入劳动市场(chǎng)时(shí)间推迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结论(lùn)：（1）失业人口的(de)增加不能完全解(jiě)释青年失业率的上升。假如当前青(qīng)年劳动力与2020年相同(tóng)，在失业人口增(zēng)加(jiā)132万至632万人的情(qíng)况下(xià)，对应青(qīng)年失业率应(yīng)该(gāi)从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失(shī)业(yè)人口的增加只(zhǐ)能(néng)解(jiě)释当前(qián)青年失业率(lǜ)的一部(bù)分，另一部分则来(lái)自分母端，城镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未来青年(nián)失业率的变动(dòng)可能出现(xiàn)以下三种情况：①青年失业人口增加，同(tóng)时劳(láo)动力减少(shǎo)，青年失业率上升；②青年失业人口(kǒu)与劳(láo)动力均在减(jiǎn)少，但失业人(rén)口降幅不及劳(láo)动力降(jiàng)幅(fú)，青年失业率(lǜ)上升；③青年失业人口与劳动力(lì)均(jūn)在减少，失业人(rén)口降幅大于(yú)劳(láo)动(dòng)力(lì)降幅，青年失(shī)业(yè)率下(xià)降(jiàng)。

　　·（3）我们认为，失业人口会随(suí)着(zhe)疫情后经济复苏而减少，但青年(nián)劳动(dòng)力(lì)的下降可(kě)能(néng)成为(wèi)就业“疤痕效应”的(de)长(zhǎng)期来源，抬高青年失业率的(de)长期中(zhōng)枢。未来失(shī)业率(lǜ)的分母(mǔ)端越来(lái)越重(zhòng)要(yào)。

　　·风险提示：服务业分(fēn)化未收窄；青(qīng)年劳动(dòng)参与率出现(xiàn)明(míng)显下降；外(wài)需、房地(dì)产等(děng)不及预期，经济和就(jiù)业恢复偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青年失业(yè)率的三(sān)因素框架

　　2.分子(zi)端：新(xīn)增青年失业(yè)人员(yuán)缘于服(fú)务业复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三(sān)分(fēn)之(zhī)二接(jiē)受过(guò)大学教育

　　2.2.行业：从制造到服务(wù)，知识密(mì)度(dù)从(cóng)低到高

　　2.3.服务业复(fù)苏(sū)分化或是一季度青(qīng)年失(shī)业人口仍(réng)增加的原因

　　3.分母端：人口和劳动(dòng)参(cān)与率均下(xià)降，带(dài)来劳动力减少(shǎo)

　　3.1.青年人口(kǒu)：出(chū)生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少

　　3.2.青年劳(láo)动参与率：超预(yù)期下(xià)降

　　4. 结论：未来失业率的分母端(duān)可能会越(yuè)来越(yuè)重要

　　5. 附录(lù)：概念和数据说明(míng)

　　6. 风险提示(shì)

　　正 文

　　4月(yuè)份16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下(xià)2018年有(yǒu)数据以来(lái)最高值。在疫情影响退散、经济逐步复苏的情况下，城镇调查(chá)失(shī)业(yè)率较去年同期大(dà)幅下降0.9个(gè)点，但青年失业率却较(jiào)去年4月逆势攀(pān)升2.2个点。本(běn)篇报告(gào)将重点研究疫情后留下(xià)的“疤痕效应(yīng)”如何推高(gāo)青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失业率=失业人(rén)口/劳动(dòng)力=失业人口/（总人(rén)口×劳(láo)动(dòng)参与率）

　　据(jù)此(cǐ)可(kě)见，影响(xiǎng)青年(nián)失(shī)业率的主要(yào)是三个因素：①青年失(shī)业人口；②青年总人口；③劳动参(cān)与率(lǜ)，其中②③决(jué)定着青年劳动力的变化。这三个因素均(jūn)为城镇口(kǒu)径。

　　三个(gè)因素的变化都不能忽视。当我们讨(tǎo)论失业率时(shí)，经常认(rèn)为失(shī)业(yè)率上升一定(dìng)是失业增加(jiā)的(de)结果，这个(gè)判断(duàn)对于(yú)全年龄段失业率来说(shuō)并没有问题，因(yīn)为我国的劳动(dòng)力总量（也称(chēng)经济活动人口）在2015年之前一直在(zài)上升(shēng)，2015年后略(lüè)有下降，到(dào)2021年末下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失(shī)业(yè)率则不能忽视分母的变动，因为青年劳动力波动(dòng)幅度更(gèng)大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力(lì)却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个(gè)点。两(liǎng)次人(rén)口(kǒu)普(pǔ)查期间（2010-2020年），青(qīng)年失业(yè)人口从496万增加到500万，仅增加了4万左右，约为(wèi)2020年青年劳(láo)动力的0.1％，但青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)却从六普的9％提高到(dào)七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主(zhǔ)要原因就是失业(yè)率的分母在(zài)下降(jiàng)，16-24岁青年劳动力人口在此(cǐ)期间(jiān)从(cóng)5481万人大幅减至3903万人(rén)，减(jiǎn)少了1578万。但(dàn)是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基(jī)本稳(wěn)定在7.8亿，整体失业(yè)率的(de)分母基本(běn)不(bù)变。因此，2010-2020年间，决(jué)定整体失业率变动的是失业人(rén)口数量(liàng)（分(fēn)子），但(dàn)决定青年失业率变(biàn)动的却是青(qīng)年劳动力(lì)总(zǒng)量（分母(mǔ)）。

　　2.分子端：新增青年失(shī)业人员(yuán)缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业人(rén)口：主动辞职居多；三分之二接受过大(dà)学教(jiào)育

　　从总量(liàng)来看，当前(qián)城(chéng)镇青年就业人(rén)数约为2587万(wàn)人(rén)，失业人数(shù)632万人，比去(qù)年4月增加约70万，较七普增加约132万。国家统计局在3月就业数据(jù)解读时，披(pī)露了(le)当前青年就业和(hé)失业人数的基本情(qíng)况：“初步测算3月份城镇青年9637万人，没有参与劳动力市场(chǎng)的青年6418万人(rén)，主体为在(zài)校(xiào)学生；参与劳(láo)动力市场的(de)青年3219万人(rén)，其中(zhōng)就业人数2587万人、失(shī)业人数(shù)632万人(rén)。”[1]假(jiǎ)设青年劳动力人数与去年基本持平(píng)，今(jīn)年4月青(qīng)年失(shī)业率比去年同期高2.2个点，青年(nián)失业人员比去年同期多70万人左右(yòu)，比2020年七普多132万(wàn)人。

　　从(cóng)增量(liàng)看，今年前(qián)四(sì)个月(yuè)青年失(shī)业形势好于去年同期。假设2022年以来青年劳动力总(zǒng)量维(wéi)持在3219万，青年失(shī)业(yè)率每提高1个点，带来32万左右的新增失业人口。尽管今(jīn)年4月青年失(shī)业率比去年同期(qī)高2.2个点，但从新增青年失(shī)业人口来(lái)看(kàn)，今(jīn)年1-4月约为(wèi)119万，去年同期为125.5万。从增(zēng)量来看，今年前四个月青(qīng)年失业形势要(yào)好于去年，这与当(dāng)前经(jīng)济(jì)逐渐恢复也有关(guān)系。

　　从节奏来看，受夏季毕业影(yǐng)响(xiǎng)，我国青年失业率一(yī)般在(zài)上(shàng)半年(nián)逐(zhú)渐(jiàn)提高，7月达到峰值，8月开始逐步回(huí)落(luò)，预计5-7月青年失业率或将继(jì)续小幅攀升。

　　失(shī)业原因方面，近7成青年(nián)失业者是(shì)主动辞职，被(bèi)裁员(yuán)比(bǐ)例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁(suì)以(yǐ)上群(qún)体。一种观点认为，青年群体(tǐ)由于工作经验和技能相(xiāng)对不熟练，往(wǎng)往(wǎng)在企业裁员时首当其冲。但根据(jù)月度劳(láo)动力调(diào)查(chá)数(shù)据，青年失业主要(yào)原因是主动辞职(zhí)，被裁员(yuán)的比(bǐ)例(lì)明显低于35岁以上群(qún)体。根据《2021年中国劳(láo)动(dòng)统计(jì)年鉴》，有工作(zuò)意愿但从未工作过的失(shī)业群体在16-24岁失业人(rén)口中占比(bǐ)59％，其他年龄群体中这(zhè)一比例(lì)最高是14.4％。我们剔除这部分(fēn)失业人(rén)群后(hòu)，剩下的青(qīng)年(nián)失业人口中(zhōng)，第一大(dà)失业原因是主动辞职，占(zhàn)比68.2％，单位倒闭(bì)破产(chǎn)占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对(duì)比，裁员比例(lì)从高到低依次是：60岁(suì)以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教(jiào)育程度来看，三分之二的(de)青年失业(yè)人员(yuán)接受过(guò)大学教育。各(gè)年龄段失业人(rén)群中，年龄越低(dī)，平均受教(jiào)育程度(dù)越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过(guò)大学(xué)教育(yù)的，这(zhè)一(yī)比例在其他三个(gè)年龄阶(jiē)段逐(zhú)步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人口的受(shòu)教育程度也(yě)大致类似，青年人由于年龄限制，接(jiē)受(shòu)大学教育比(bǐ)例略(lüè)低于25-34岁，整体来(lái)看35岁以(yǐ)下就业人员的受教育程度大幅高于35岁(suì)以上。按(àn)照(zhào)接受过大学教育的占比(bǐ)来(lái)看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业：从(cóng)制(zhì)造到服(fú)务(wù)，知识密度从低到高(gāo)

　　青年失(shī)业人口的行业与青年就业分布(bù)基本(běn)一致。青年失业(yè)人(rén)口呈现出(chū)行业聚(jù)集的特点，主要集中在5个(gè)大类行业，2020年(nián)占(zhàn)比分(fēn)别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民(mín)服务\修(xiū)理和(hé)其他服务(wù)业（6.7％），这5个行业占(zhàn)全部青年失业人口的65％左右。同时，这5个行业也是青年(nián)就业集中的行业，吸纳(nà)了60.7％的(de)青年(nián)就业。从行(xíng)业来(lái)看(kàn)，青年失(shī)业人口的行业分布是由(yóu)就业分布决定的，吸纳就业占(zhàn)比(bǐ)较大的行业，往(wǎng)往也贡献了较大(dà)规模(mó)的(de)失业。因(yīn)此，在挖掘青(qīng)年(nián)失业人口(kǒu)来自(zì)何(hé)处之(zhī)前，需要研究青年就(jiù)业(yè)的行业结构。

　　2010-2020年青年就(jiù)业的结构(gòu)变化较大，呈现(xiàn)出从制造到(dào)服务、知识(shí)密集程度由低到高两个特(tè)点(diǎn)。

　　青年(nián)就(jiù)业从(cóng)工农(nóng)业(yè)大量流入服务业(yè)。农林牧(mù)渔、采矿业、制造业(yè)和电(diàn)热燃水的生产供应(yīng)业，这四(sì)个行业是国民经济分(fēn)类的农业(yè)和(hé)工业。2010年(nián)这四个行业吸纳了50.3％的青(qīng)年就(jiù)业人口(kǒu)，到2020年该比例(lì)大幅降至(zhì)25.4％。其(qí)中(zhōng)，制造业从37.4％降至22％，农林牧渔(yú)从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个行业吸纳青年就业比例增加超2个点(diǎn)，其(qí)中，教育业为(wèi)5.3％，租(zū)赁和商务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生(shēng)和社(shè)工为2.0％。另外，建筑业和房(fáng)地(dì)产等其他6个服(fú)务行(xíng)业吸纳青年就业的比(bǐ)例(lì)均增超(chāo)1个(gè)百分点。

　　以受(shòu)教育年限(xiàn)作为(wèi)维度(dù)，青(qīng)年就业(yè)从知识密集程度(dù)较低(dī)的(de)行业流向较高行业。我们以《2021年劳动统(tǒng)计(jì)年(nián)鉴》中各行(xíng)业就业人员(yuán)的受教(jiào)育年限，来计算各(gè)行业的知识密集程度。有5个行业的(de)平均(jūn)受教育年限(xiàn)在14年以上，依次是：科(kē)学研究与技术服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息(xī)传输、软件和信(xìn)息技术服(fú)务（14.2）>；卫生(shēng)和社会工作(zuò)（12.1），除金(jīn)融业外，其(qí)他四(sì)个行业是过去十年(nián)青年就业流入的主(zhǔ)要行业(yè)，吸纳青(qīng)年(nián)就业比例的增幅均居前列。如图10，各行业所(suǒ)吸纳(nà)的青年(nián)就业比(bǐ)例变动与行业平均(jūn)受(shòu)教育年(nián)限基本一致，即青年就(jiù)业从知识密集(jí)程度较低的(de)行业流向较高行业。

　　但是(shì)知(zhī)识(shí)密集型行业的青年失业情况(kuàng)比整体失业更严峻。我们(men)用(yòng)《2021年中国劳动(dòng)统计年(nián)鉴》中各行(xíng)业的青年(nián)失业(yè)比(bǐ)例（该行业的青年(nián)失业人数/青年(nián)失业总人数），除以各行业的(de)青年就业比例（该行业的青年就(jiù)业人数/青年就业总人数），来作为各行业失业率(lǜ)的近(jìn)似替代(dài)指标。以这个指标来看(kàn)，知识密集(jí)型(xíng)行业的青年失业率大多(duō)高于全年龄段失(shī)业(yè)率(lǜ)，如信息技术、教育(yù)、科研服务、公共(gòng)管理等(děng)行业，体现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失业人口仍(réng)增加的原因(yīn)

　　一季度(dù)服务业(yè)复苏出(chū)现(xiàn)分化。今(jīn)年一季度(dù)GDP同(tóng)比增长4.5％，较(jiào)疫(yì)情前三(sān)年Q1均值(zhí)有2.2个点的增(zēng)速缺(quē)口。分行(xíng)业(yè)来看，批发零售(shòu)业缺口为1.5个点，而建筑业、住(zhù)宿餐饮(yǐn)业(yè)增速均高于疫(yì)情前三年均值(zhí)，这三个行业一季度复苏情况较好；知识密集程度更高的房(fáng)地(dì)产业、租(zū)赁和商(shāng)务服务业、信息(xī)技术服务业的缺(quē)口分别为4.1、4.7、11个点，一季(jì)度复苏(sū)相对(duì)较慢。

　　因此从(cóng)失业率的分子端来看，当(dāng)前青年失(shī)业人员增长的(de)症结在(zài)于服务(wù)业就业复苏(sū)的结构(gòu)不均衡。一(yī)方面，随(suí)着受教育水平(píng)的整体提高，青年就业大量流(liú)向(xiàng)知识密集(jí)型服(fú)务业，如教育、信息(xī)技术等行业。另一方面，年初疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱后，经济复苏的主力(lì)是知识密集程度较(jiào)低的生活性服务业，而知识密(mì)集程(chéng)度较高的(de)生产性服务业(yè)复苏较慢。所以服务业就业复苏结构分化，带来的青年失业(yè)人口(kǒu)和(hé)25-59岁失业人口(kǒu)的分化。房(fáng)地产、互联网、教育[1]等(děng)行业的一季度就业尚(shàng)未出现(xiàn)明显改(gǎi)善(shàn)，应(yīng)届(jiè)生就业(yè)压(yā)力大；而住(zhù)宿餐饮等行业就业已(yǐ)经出现回暖(nuǎn)，但对于三分之(zhī)二接受过大学教育(yù)的(de)青(qīng)年失业人口而言，这些行业的就业吸纳相对有限。

　　3.分母端(duān)：人口(kǒu)和(hé)劳动参与率均下(xià)降，带来劳动力减少

　　青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)的分母端是城(chéng)镇青(qīng)年劳(láo)动力，主要由青年人口和(hé)劳动参与(yǔ)率决定。2022年我国开始步入人口负增长(zhǎng)时代(dài)，城镇青年劳(láo)动力可能将步入长期下降通道，这将从分母端推升青(qīng)年失业率，或成为(wèi)疫情后就业“疤痕(hén)效(xiào)应”的长期来源。

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口(kǒu)与乡(xiāng)村迁入(rù)均(jūn)在减少

　　城镇(zhèn)青年劳动(dòng)力首先取决于城镇青年人(rén)口数量(liàng)，而后(hòu)者来自于(yú)两(liǎng)部分，一是(shì)16-24年前(qián)的出(chū)生人口，二是乡(xiāng)村(cūn)到城镇的迁移人口，这两(liǎng)部(bù)分增量未来都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口(kǒu)分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的(de)出(chū)生(shēng)人口(kǒu)，而前者(zhě)正好(hǎo)是建国以(yǐ)来的一轮(lún)“小婴儿潮(cháo)”时期(qī)，年均出生(shēng)人口超(chāo)2000万，其中(zhōng)1987年出生人口(kǒu)最高(gāo)超过2500万，到90年代开始明显步入(rù)下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降(jiàng)幅为(wèi)21.2％。2020和(hé)2030年的16-24岁人口(kǒu)分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个(gè)时期分别为1.63、1.45亿，出生人口减少约(yuē)1762万。

　　另一(yī)方面，我(wǒ)国农村向城镇(zhèn)的(de)人口转移(yí)也(yě)在减速。新增城镇人口从2016年开始逐年减(jiǎn)少，十三五期间（2016-2020年）均值(zhí)约为(wèi)2184万人(rén)，但2022年只有650万人。预计今年随着疫情影响(xiǎng)减弱，人员流动恢(huī)复，新(xīn)增城镇人口(kǒu)数量会(huì)较去年有明显增(zēng)长(zhǎng)，但可能仍然(rán)较难回到十(shí)三(sān)五期间超2000万的规(guī)模。当前我(wǒ)国城镇化(huà)率已经达到65％以上，继(jì)续(xù)高速(sù)增长空间(jiān)有限，从乡村到(dào)城镇(zhèn)的迁移(yí)人(rén)口数量整体将呈(chéng)现(xiàn)下降趋势。

　　3.2. 青年劳动(dòng)参与(yǔ)率：超预期下降

　　青年劳(láo)动参与率(lǜ)有两个(gè)特点，一是(shì)低于(yú)其他年龄段群体，大部分(fēn)青年在校，并未进入劳动市场。二(èr)是(shì)近年来(lái)呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2020-2023年(nián)，青年劳动参与率(lǜ)出现超预期(qī)下降。根据今年(nián)3月统(tǒng)计局披露(lù)的青年就(jiù)业和失业(yè)人数，当前16-24岁青年的劳动参与率约为33.4％，即9637万城镇青年人口中，有(yǒu)3219万进入(rù)或有意(yì)愿进入劳动(dòng)市场。而2010和2020年两次人口普查时，青年劳动参与率分(fēn)别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动(dòng)参与(yǔ)率下降6.7个点，但疫情以(yǐ)来仅(jǐn)仅三(sān)年，该指标已经下降7.1个点(diǎn)。

　　近(jìn)三年青年劳动(dòng)参与率的下降(jiàng)主要有(yǒu)三方面原因。

　　一(yī)是16-24岁(suì)在校生大幅(fú)增(zēng)加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增加了(le)706万(wàn)，年(nián)均增加70.6万(wàn)；但2019年末到2021年末，仅仅两年的时间里，该年龄(líng)段的在(zài)校生增加了493万，年均(jūn)增(zēng)长246.5万，远远(yuǎn)快于此前十年增速。

　　二是部(bù)分群体因就业(yè)形势恶化而退(tuì)出(chū)劳(láo)动市场，在未(wèi)来经济和就业(yè)好转后会回到(dào)劳动市(shì)场。2020年3月，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局曾在发布会指出当(dāng)月“就业人(rén)员规模比(bǐ)1月份下降6％以上(shàng)”，说明(míng)就业形(xíng)势恶(è)化时(shí)，也会(huì)影响劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)。

　　三是就业观念的变(biàn)化(huà)导致初次进入劳动市场(chǎng)时(shí)间(jiān)推迟，降低16-24岁劳动参与(yǔ)率。从(cóng)社会风气来看，对(duì)学历的推崇(chóng)导致本科毕业即(jí)进入(rù)就(jiù)业市场的年轻人减少(shǎo)，加上(shàng)考(kǎo)研、考(kǎo)公竞(jìng)争激烈，发(fā)展(zhǎn)至“二战”“三战”，客(kè)观上会将部分青年人初次就(jiù)业时(shí)间从(cóng)16-24岁延(yán)迟到25岁之后，从(cóng)而导致16-24岁劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)出(chū)现下降。

　　4.结论：未来失业率的分母端可(kě)能会(huì)越(yuè)来越(yuè)重要

　　失业人口(kǒu)的增加不(bù)能完全(quán)解释青年失业率的上升。假如当(dāng)前青年劳动(dòng)力与2020年相同，在失业人口增加132万至632万人的情况下(xià)，对(duì)应青年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当(dāng)前青(qīng)年(nián)失(shī)业率的一部分(fēn)，另一部分则来(lái)自分(fēn)母端，城镇青年劳(láo)动力(lì)的减少。

　　考(kǎo)虑到2020年(nián)我国人口已(yǐ)经开始负增长，未来青年(nián)失业率的变动可能出(chū)现以下三种(zhǒng)情(qíng)况：

　　①青年(nián)失业(yè)人(rén)口增加，同时(shí)劳动(dòng)力减(jiǎn)少，青年失(shī)业率上升；

　　②青(qīng)年失业人口与劳动力均在减少，但(dàn)失(shī)业人口降(jiàng)幅(fú)不及(jí)劳动力(lì)降(jiàng)幅，青年失业率(lǜ)上升；

　　③青年失(shī)业人口与(yǔ)劳(láo)动力均在减少，失业人口降(jiàng)幅大(dà)于劳(láo)动力降幅，青年失(shī)业率下降。

　　我们认为，未来失(shī)业人口会随着经(jīng)济复苏(sū)而减少，但经济复苏难(nán)以改(gǎi)变失业(yè)率的(de)分母下降趋(qū)势(shì)。青(qīng)年(nián)劳动力的(de)下(xià)降可能成为就(jiù)业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失(shī)业(yè)率的(de)长(zhǎng)期中枢。未来失业率的分母端可能会越来越(yuè)重要，这也是人口长周期变化的影响之(zhī)一。

　　5.附(fù)录：概念和数据说明

　　青年失业率的两个前置概念。讨(tǎo)论16-24岁(suì)人口调(diào)查失业(yè)率时(shí)，有必要明晰这一概念的两个(gè)要点：一是调查失业率是城镇就(jiù)业范围，并非(fēi)针对全部就业人口，不包括(kuò)乡(xiāng)村就业(yè)，2022年底我国城乡就业大约分(fēn)别占63％、37％，近(jìn)四(sì)成(chéng)的就业人口并未包含在(zài)内。因此，许多(duō)针对青年(nián)失业率(lǜ)的讨论以全国(guó)青年人口数量为(wèi)出(chū)发点，未(wèi)区分人(rén)口总量与城乡结构(gòu)的(de)问(wèn)题，有(yǒu)失偏颇。本篇报(bào)告如无特(tè)别说明，各概念(niàn)均(jūn)是(shì)指城镇就业口径。

　　二是(shì)失业率的分母不(bù)含没(méi)讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意有劳动意愿(yuàn)的劳动年龄人(rén)口(kǒu)。按(àn)照统计局的(de)定义，“劳动力指(zhǐ)年满16周岁(suì)，有劳动(dòng)能力，参加或要(yào)求参(cān)加社会经济活动的人(rén)员。包括就业人员(yuán)和(hé)失业人(rén)员”，因(yīn)此没有就业意愿的劳动年龄人口不计入劳动力。根(gēn)据(jù)《2022年中国劳(láo)动统计年鉴》，2021年底(dǐ)我国16岁以上(shàng)的人(rén)口约为11.5亿，其中只有68％属于劳动力，约为7.8亿，而就业人(rén)口(kǒu)为(wèi)约7.46亿，据此推(tuī)算城(chéng)乡失业人口可(kě)能为3372万人左右。

　　从数(shù)据来看(kàn)，失业率来自全国(guó)月度劳动力调查。该项调查制度于(yú)2005年正(zhèng)式实施，每年进行两(liǎng)次(cì)全国(guó)劳动力(lì)抽样(yàng)调查(chá)，调查范围为中国大陆的城(chéng)镇和乡村，调查对(duì)象为16岁及(jí)以上人(rén)口(kǒu)。2009年3月，为更及(jí)时准(zhǔn)确反(fǎn)映劳动力市场(chǎng)变化(huà)情况，建(jiàn)立了31个大(dà)城市月(yuè)度劳动(dòng)力调查制度。2013年4月，又(yòu)将月度(dù)劳(láo)动力调查范围扩(kuò)大(dà)至65个城市。2016年1月，全国月度劳动力(lì)调查(chá)正(zhèng)式(shì)在全(quán)国(guó)范(fàn)围内开展，调查范围覆(fù)盖全国所有地级市。

　　月度劳(láo)动力调查样本比例约为(wèi)0.2‰，是年度(dù)调查的五分之(zhī)一(yī)左右。全国每月调查约12万户，2020年全国家庭户约(yuē)为49415.7万户，样本(běn)占比约0.2‰，作(zuò)

　　为对(duì)比，我(wǒ)国年度人口(kǒu)调查样(yàng)本比例为(wèi)1‰，五年一次的人口抽样调查样本比例为1％。而每10年一次的(de)人口普查则在长表部分(fēn)纳入就(jiù)业调查，长表(biǎo)抽样比例是10％左右，因而人口普查的就业数据质量更高。

　　就业人员总数会根据普(pǔ)查数据进行修(xiū)正，但结构数(shù)据(jù)仍会存在差异。比如2020年的(de)《劳动统计年(nián)鉴》显(xiǎn)示，2019年末全国就业人员约为7.75亿人；而七(qī)普后次年的年鉴将这一数(shù)据修正为(wèi)7.54亿(yì)人左右，误(wù)差(chà)约2100万(wàn)人。但结构数据的差异仍然(rán)存在。比如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年(nián)城镇制造业(yè)就业人员占比为18.0％，而七普(pǔ)数据(jù)为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业(yè)分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参与率出现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不及预期，经(jīng)济和就业恢复(fù)偏慢。

　　报告信息(xī)

　　证券研(yán)究报(bào)告：【芦哲&；占(zhàn)烁】青年就业(yè)：从三因素框架看“疤痕效应”来(lái)自(zì)何(hé)处(chù)

　　研报撰写人员：芦(lú)哲(zhé)（S0120521070001，首席宏(hóng)观经济学家(jiā)），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时(shí)间：2023年5月26日(rì)

　　报告发布(bù)机构：德邦证券股份有(yǒu)限公司

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