大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的(de)科技(jì)和再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的(de)第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两(liǎng)个再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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