5月迎来开门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿(yì)以上，市场对(duì)于人工(gōng)智能、消(xiāo)费、新(xīn)能源等板块看法(fǎ)分歧较(jiào)大，截(jié)至5月(yuè)4日(rì)，已有多家券商(shāng)发布了5月金股和(hé)策略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出炉，传媒、银(yín)行关注度(dù)提(tí)升(shēng)最(zuì)大

　　截(jié)至5月(yuè)4日，15家(jiā)券商共计(jì)推荐(jiàn)了154只金股，从行(xíng)业来看，机(jī)械设备行业板(bǎn)块(kuài)暂时是5月(yuè)机构人气最高的板块，占比接(jiē)近1成，银行板块罕(hǎn)见出现多只金股，两者一定程(chéng)度与中特估概(gài)念(niàn)有所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒板块关注度提升最为明显，计算机板块(kuài)关注度则快(kuài)速下降，这(zhè)也(yě)与4月份行情走势相互印(yìn)证(zhèng)，传媒板(bǎn)块率先突(tū)破(pò)，可能会成(chéng)为(wèi)AI概念笑(xiào)到(dào)最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅(fú)回(huí)暖，可能与淄博烧(shāo)烤和五一旅游市场的(de)火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金股标的(de)集中度(dù)来看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)同时被2家及以上的(de)机构共(gòng)同推(tuī)荐。其中三只传媒股(gǔ)同时获得3家(jiā)以上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是三七互娱、腾讯控股和(hé)、恺英网络。

　　传媒(méi)板块(kuài)受关注(zhù)的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新(xīn)产品（游戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金股策略(lüè)表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益(yì)名列前(qián)茅，精测电(diàn)子贡献其中绝大多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益紧随(suí)其后。总体来(lái)看，34家(jiā)券(quàn)商中仅11家券(quàn)商金股策(cè)略盈利(lì)，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几期，主要(yào)与大盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端行情的(de)演绎体(tǐ)现在热门金股上则表现为“全军覆(fù)没(méi)”，8只同时获得4家(jiā)机构的(de)金股中仅宁德时(shí)代涨(zhǎng)幅(fú)为(wèi)正，腾(téng)讯控股、泸州老窖(jiào)则出现了10%以上的(de)回(huí)撤。

　　而小商(shāng)品城、精测电子(zi)涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最(zuì)高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机构(gòu)多数持保守(shǒu)看法

　　各大券(quàn)商对五月份的投资方向(xiàng)做了预判(pàn)，综(zōng)合多家观(guān)点(diǎn)，券(quàn正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？)商们(men)对五月的(de)大盘的看法比较保守，建议多看少动(dòng)，推荐(jiàn)较(jiào)多的行业是电气设备、消费(fèi)、医药(yào)、军(jūn)工，对地产股的走势机构有分歧，区(qū)域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期权则因有事件驱动(dòng)所以有短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述了(le)美国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月(yuè)股票市(shì)场的相对弱势(shì)。这有悖于现代(dài)投资理论，但又屡见不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全(quán)A指数在(zài)5月出(chū)现上涨，其他年份(fèn)均(jūn)现下跌。如果统计5、6两个月(yuè)的(de)市场表现，则四年均(jūn)报下跌(diē)，平均(jūn)跌幅(fú)达7.8%。

　　民生(shēng)策略(lüè)表示经(jīng)济的微刺激(jī)(包括重大项目的陆续推出和开工)不会停止;同(tóng)时(shí)，管理(lǐ)层对信(xìn)用风(fēng)险及资(zī)产价(jià)格风(fēng)险的(de)容忍(rěn)度正(zhèng)在降低(dī)，但(dàn)在投资缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续低(dī)位徘徊的经济周期格局下(xià)，只托不举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难(nán)以扭转市场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万(wàn)策(cè)略认为市场依(yī)然维持震荡格局，长期看(kàn)二级市场(chǎng)估值(zhí)体系国际化是趋势(shì)，优质(zhì)成长有(yǒu)望迎来深蹲(dūn)起跳的机(jī)会，可(kě)以做一把反(fǎn)弹，国企改革红利释放非(fēi)常值得(dé)期待。

　　招商(shāng)策略(lüè)判断在去杠(gāng)杆的背景下，要(yào)么减(jiǎn)少负债(zhài)，要么增加资本，减负债会带来(lái)经济收缩压(yā)力，增资(zī)本(běn)会带(dài)来股(gǔ)票供给压(yā)力(lì)，市场(chǎng)尚未走出这种被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示(shì)经济下行(xíng)压力暂时有所缓(huǎn)和，但尚无法期望经济(jì)会出现(xiàn)持续或者大(dà)幅改善(shàn);资(zī)金利率的(de)回落是衰退性的，不意味着(zhe)流动性出现主(zhǔ)动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付打破(pò)预期(qī)影响仍(réng)难以出现(xiàn)改(gǎi)善;IPO开闸预期增(zēng)加股(gǔ)票供给担(dān)忧。总体上仍维持(chí)二季(jì)度投资策(cè)略观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保持低仓位(wèi);相对来(lái)说，中盘股如医药、家电、汽车、食(shí)品饮(yǐn)料(liào)等一线白马等业绩增长确定性高、估值不(bù)高，可以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮(yǐn)料等白(bái)马股)

　　海通策略(lüè)展望5月(yuè)市场(chǎng)环境，一些积(jī)极因素正出现，将给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思(sī)维仍在(zài)，悲观预期(qī)或(huò)修(xiū)正(zhèng)。(2)微观面，部(bù)分龙(lóng)头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事件(jiàn)性亮点望提振市场情绪。从管理层的政策(cè)取(qǔ)向来看，短期打破(pò)概率(lǜ)偏低，震荡市(shì)特征(zhēng)没变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现(xiàn)，建议备(bèi)战回调后(hòu)的(de)反弹。

　　中信(xìn)策略(lüè)分析称，首先，A股(gǔ)盈利增(zēng)速(sù)下行确立，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批多次的微刺激下，市场对(duì)短期(qī)经济预期偏乐(lè)观(guān)，而实际政(zhèng)策效果难以对冲来(lái)自房地产(chǎn)等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有(yǒu)可(kě)能下修;再次，改革和结构调整依然是政(zhèng)策(cè)主要目标(biāo)，政府不托(tuō)底，政策不全面放松的情(qíng)况下，房(fáng)地(dì)产风(fēng)险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都(dōu)有不利影(yǐng)响。监管部(bù)门的维(wéi)稳措施亦难以改(gǎi)变(biàn)基本面弱(ruò)平衡向下打(dǎ)破的趋势(shì)，5月份市场仍将继续维持弱势下(xià)跌(diē)格局。

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