在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c(guān)。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金大多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入(rù)市就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目(学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cmù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投(tóu)资(zī)者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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