财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增持什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法(chí)了宁德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概(gài)率还是(shì)一(yī)个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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