关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严重下滑(huá)的(de)情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地(dì)基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品(pǐn)，报价(jià)、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务(wù)的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民(mín)银行(xíng)要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外(wài)投资者需(xū)同时(shí)申请(qǐng)成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的(de)公(gōng)告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预(yù)期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低(dī)水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼(ní)国内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季(jì)节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累(lèi)库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在美国(guó)银行业的(de)任(rèn)何可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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