财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面CDS的(de)买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定(dìng)在(zài)这个(gè)地(dì)区是(shì)否发生了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会(huì)，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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