AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利用等(děng)领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们(men)的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确(què)表示(shì)，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能确(què)实(shí)开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致(zhì)力(lì)于(yú)创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的(de)投资(zī)机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期(qī)需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋(fù)能传统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务端全(quán)面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术创新带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达了对(duì)人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们(men)应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源(yuán)对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这(zhè)在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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