金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元；对实(shí)体经济(jì)发放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金(jīn)融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落可(kě)能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在季末(mò)到期(qī)，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)天之蓝52度多少钱一瓶较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出(chū)现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献天之蓝52度多少钱一瓶了(le)新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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