金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放(fàng)的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人(rén)存款的流(liú)出而(ér)非企业活(huó)期(qī)存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度(dù)转(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的(de)政策支(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端新增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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