5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小银行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意义的(de)作用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低(dī)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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