A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资(zī)本(běn)市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然(rán)茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端(duān)白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开国家政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的(de)态度能一(yī)定程度显示出科(kē)技(jì)企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流(liú)的主力(lì)军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科(kē)技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光(guāng)大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大(dà)运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助(zhù)“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体 src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股(gǔ)股王之争的台前(qián)幕(mù)后：股王变迁史(shǐ)或(huò)预示数字经济时代迎新人，中国移动手(shǒu)握新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？">

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事(shì)引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，有同样(yàng)中(zhōng)字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速(sù)缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一(yī)家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需(xū)要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个(gè)重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移(yí丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)动本质作(zuò)为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十(shí)年资(zī)本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着(zhe)一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券研(yán)报表示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移(yí)动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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