在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央(y凝神静气的意思 凝神静气是成语吗āng)行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净流(liú)入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1凝神静气的意思 凝神静气是成语吗000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中凝神静气的意思 凝神静气是成语吗国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题(tí)材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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