在华尔(ěr)街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只(z陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文hǐ)做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了(le)主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文明，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的(de)领先(xiān)地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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